06/Sv. 6 Službeni list Europske unije 17 32003L0124 L 339/70 SLUŽBENI LIST EUROPSKE UNIJE 24.12.2003. DIREKTIVA KOMISIJE 2003/124/EZ od 22. prosinca 2003. o provedbi Direktive 2003/6/EZ Europskog parlamenta i Vijeća u pogledu definicije i javnog objavljivanja povlaštenih informacija i definicije manipuliranja tržištem (Tekst značajan za EGP) KOMISIJA EUROPSKIH ZAJEDNICA, uzimajući u obzir ugovor o osnivanju Europske zajednice, uzimajući u obzir Direktivu 2003/6/EZ Europskog parlamenta i Vijeća od 28. siječnja 2003. o trgovanju na temelju povlaštenih informacija i manipuliranju tržištem (zlouporaba tržišta) ('), a posebno njezin članak 1. stavak 2. i članak 6. stavak 10. prvu, drugu i treću alineju, nakon savjetovanja s Odborom europskih regulatora za vrijed- nosne papire (CESR) (*), budući da: (1) — Razumni ulagatelji temelje svoje odluke o ulaganju na informacijama koje su im već raspoložive, dakle na dostupnim ex ante informacijama. Pitanje bi li razumni ulagatelj prilikom donošenja odluke o ulaganju vjerojatno uzeo u obzir određenu informaciju stoga bi se trebalo procijeniti na temelju dostupnih ex ante informacija. Takva procjena treba uzeti u obzir očekivani utjecaj informacije u svjetlu cjelokupne aktivnosti dotičnog izda- vatelja, pouzdanosti izvora informacije i svih drugih trži- šnih varijabli koje bi mogle utjecati na odgovarajući financijski instrument ili izvedeni financijski instrument koji je s njime povezan u danim okolnostima. (2) — Naknadno raspoložive informacije (ex post informacije) mogu se upotrijebiti za provjeru pretpostavke da su ex ante informacije bile cjenovno osjetljive, ali se ne bi trebale upotrijebiti za poduzimanje mjera protiv osoba koje su donijele razumne zaključke na temelju dostupnih ex ante informacija. (3) — Pravna sigurnost za sudionike na tržištu trebala bi se povećati preciznijom definicijom dvaju elemenata bitnih za definiciju povlaštene informacije, a to su precizna narav te informacije i značenje njenog potencijalnog učinka na cijene financijskih instrumenata ili povezanih izvedenih financijskih instrumenata. (4) _ Zaštita ulagatelja zahtijeva ne samo pravovremeno javno objavljivanje povlaštenih informacija od strane izdavate- lja, već također zahtijeva da to objavljivanje bude što je moguće brže i vremenski usklađenije za sve kategorije (!) SL L 96, 12.4.2003., str. 16. () CESR je osnovan Odlukom Komisije 2001/527|EZ (SL L191, 13.7.2001., str. 43.). ulagatelja u svim državama članicama u kojima je izda- vatelj zatražio ili već dobio odobrenje za uvrštenje svojih financijskih instrumenata u trgovanje na uređenom trži- štu, kako bi se na razini Zajednice ulagateljima jamčio jednaki pristup tim informacijama i kako bi se spriječilo trgovanje na temelju povlaštenih informacija. S tim ciljem države članice mogu službeno odrediti mehanizme koji se koriste za takvo objavljivanje. (5) — Kako bi se zaštitili legitimni interesi izdavatelja, trebalo bi biti dopušteno da se u točno definiranim posebnim okol- nostima odgodi javno objavljivanje povlaštenih informa- cija. Međutim, zaštita ulagatelja zahtijeva da se u tim slučajevima čuva povjerljivost informacija kako bi se spri- ječilo trgovanje na temelju povlaštenih informacija. (6) — Kako bi se usmjeravalo kako sudionike na tržištu tako i nadležna tijela, prilikom ispitivanja potencijalno manipu- lativnog ponašanja potrebno je u obzir uzeti odgovara- juće signale. (7) — Mjere predviđene ovom Direktivom u skladu su s mišlje- njem Europskoga odbora za vrijednosne papire, DONIJELA JE OVU DIREKTIVU: Članak 1. Povlaštene informacije 1.  Za potrebe primjene članka 1. točke 1. Direktive 2003/6/EZ smatra se da je informacija precizne naravi ako navodi skup okolnosti koje postoje ili se u razumnoj mjeri može očekivati da će postojati ili događaj koji je nastao ili se u razumnoj mjeri može očekivati da će nastati te ako je dovoljno  specifična da  omogući donošenje zaključka o mogućem učinku tog skupa okolnosti ili tog događaja na cijene financijskih instrumenata ili povezanih izvedenih financij- skih instrumenata. 2.  Za potrebe primjene članka 1. točke 1. Direktive 2003/6/EZ, ,informacija koja bi, kada bi bila objavljena, mogla imati značajan utjecaj na cijene tih financijskih instrume- nata ili na cijene povezanih izvedenih financijskih instrumenata" znači informacija koju bi razumni ulagatelj vjerojatno upotri- jebio kao dio osnove za donošenje odluka o ulaganju.